今年春节，在南美天气干旱炒作的背景下，美豆创出了高位。国内豆粕现货市场跟随美豆行情，年后开市较年前涨幅达到500元/吨。前两日，南美天气出现缓解，节节攀升的大豆市场也得到了相应缓解。目前南美大豆处于重要天气窗口期，美豆高位运行继续保持对天气的高度敏感性。

展望后市：

1、美豆存在库存继续下调的可能

南美大豆的产量已被下调，部分区域的干旱仍然严重，后续南美大豆产量或进一步缩减。南美大豆惜售导致美豆出口量上升，并且美豆榨利高企导致压榨量高位，美豆库存有继续下调的可能。

2、国内豆粕维持高基差

春节后，国内多数油厂开机时间推迟。国内生猪产能或在清明前后达到高峰。饲料厂备货有限，需求增加，势必增加采购量，豆粕需求提升。然而近期，国内大豆到港量处于历史较低水平，由于进口大豆成本抬升，榨利亏损较大，预计后期到港量仍将减少，油厂挺价意愿较强。在低库存高需求的状况下，豆粕基差坚挺，后续或将维持。

整体来看，南美缩减产量，库存下调。国内低库存，高需求，在高基差的带动下，豆粕近期走强概率较大。